A dona de uma das maiores centrais solares do país está insolvente: o que isso diz sobre a fatura da sua empresa

O que se sabe

A Solara4 nasceu como a maior central fotovoltaica do país: cerca de 220 MW de capacidade, 661.500 módulos ao longo de aproximadamente 320 hectares no concelho de Alcoutim, no Algarve, em operação desde 2021, com uma produção anual prevista na ordem dos 382 GWh.

A sociedade que a detém, a britânica Welink Energy Portugal 2 UK Limited, entrou em processo de insolvência no Reino Unido — o registo é de 11 de junho, e o caso foi noticiado a 24 de agosto pelo Expresso, seguido de vários outros meios.

O relatório dos administradores da insolvência, elaborado pela BDO, descreve uma produção «consistentemente abaixo das previsões iniciais» e um mercado em mudança: o forte crescimento da capacidade solar instalada no mercado ibérico aumentou a oferta nas mesmas horas, empurrando os preços grossistas dessas horas para baixo — por vezes até zero ou valores negativos — com receitas substancialmente abaixo do projetado. Nas palavras do relatório, a Solara4 passou por «uma combinação de desafios operacionais e de mercado» que afetou de forma adversa o desempenho e a geração de caixa.

Pesaram ainda problemas técnicos e incêndios, custos de manutenção acima do previsto e um litígio com o empreiteiro de construção, a CTIEC, que reclama ao grupo WeLink cerca de 20 milhões de euros por dívidas ligadas a projetos solares. Os principais credores identificados são o Investec e o Kommunalkredit Austria, com uma exposição total na ordem dos 64 milhões de euros.

A central não parou: a gestão do ativo passou para a Exus, que estuda a recuperação do desempenho — incluindo armazenamento em baterias e a eventual combinação com produção eólica, esta dependente de decisão da Agência Portuguesa do Ambiente, que emitiu parecer desfavorável à versão inicial do projeto — com vista a uma eventual venda a novos investidores.

Porque é que o sol a mais derruba os preços

No mercado grossista ibérico, o preço da eletricidade forma-se para cada período de quinze minutos — 96 preços por dia, desde outubro de 2025 — pelo encontro entre oferta e procura. Uma central fotovoltaica tem uma característica de base: produz nas mesmas horas que todas as outras centrais fotovoltaicas — é justamente para lhe dar contorno que a nova gestão da Solara4 estuda baterias e eólica. Quando a capacidade solar instalada cresce, a oferta ao meio-dia cresce com ela — e o preço desses períodos cai, nos dias de mais sol por vezes até zero ou abaixo.

Para quem vende, o efeito é o que o relatório da insolvência descreve. A Solara4 é um projeto «merchant»: vende a eletricidade ao preço de mercado, sem tarifa garantida — ao contrário, por exemplo, dos projetos que asseguraram remuneração garantida no leilão solar de 2019. Quando o preço dos períodos em que produz desce, a receita desce com ele, por muito sol que faça.

Para quem compra, o mesmo fenómeno lê-se ao contrário: em boa parte do ano, as horas de sol passaram a ser as mais baratas do dia. A questão é saber se essa diferença chega à fatura da sua empresa — e isso não depende do mercado. Depende do contrato.

O que isto muda na fatura da sua empresa

Num contrato de preço indexado, o preço da energia acompanha o mercado ao longo do dia. Mas nem todos os indexados são iguais: nuns, o preço aplica-se a cada período — e aí conta também quando se consome; noutros, a referência é a média do mercado no período de faturação — e aí conta apenas a descida média. Nos primeiros, as horas baratas do meio-dia entram na fatura desde que o consumo seja medido nesses períodos, o que os contadores inteligentes já permitem na generalidade das instalações; sem essa medição, aplicam-se perfis-tipo e o efeito dilui-se.

Por isso, o indexado tende a compensar em perfis de consumo sobretudo diurnos — produção, escritórios, frio industrial e comercial —, mas é uma conclusão que só o diagrama de carga real confirma, caso a caso; a fatura, por si, raramente o mostra.

Num contrato de preço fixo passa-se o oposto: o preço da energia não mexe durante a vigência, nem para cima nem para baixo. É estabilidade — que tem valor próprio — e significa também que a descida das horas solares não chega à fatura enquanto o contrato durar. Em qualquer modalidade, as tarifas de acesso às redes, fixadas anualmente pela ERSE, e os impostos atualizam-se por fora do preço da energia.

Existem ainda soluções mistas — uma parte do consumo a preço fixo, outra indexada — que repartem o risco entre a estabilidade e a exposição ao mercado, e às quais se aplica a mesma pergunta: que parte do consumo apanha as horas de sol?

Nenhuma das opções é «a certa» para todas as empresas. O indexado expõe às horas historicamente mais caras — o inverno e o fim do dia; o fixo paga a estabilidade com um preço que já incorpora o risco do comercializador. O que a história da Solara4 mostra é um facto já consumado: a diferença entre as horas de sol e as restantes alargou-se, e é a cláusula de preço que determina de que lado dessa diferença a sua empresa está. O que o mercado fará a seguir não se prevê num artigo.

O que fazer com esta notícia

Nada de urgente — a central continua a produzir e não há qualquer efeito no fornecimento. O que justifica atenção é o retrato de mercado que o caso confirma, e as verificações que qualquer empresa pode fazer com o contrato à frente: que tipo de preço tem (fixo, indexado ou misto), qual o perfil horário do seu consumo, e em que data termina o contrato — e com que pré-aviso se renova.

É antes da renovação que estas escolhas se fazem com margem. Escrevemos sobre o que verificar antes da renovação automática e sobre quando vale — e quando não vale — a pena mudar.